Chicago (CBOT) : la référence mondiale des grains

Le Chicago Board of Trade, intégré au groupe CME, cote le blé, le maïs, le soja et l'avoine en cents par boisseau, par lots de 5 000 boisseaux. C'est le marché le plus liquide de la planète pour les grains : sa tendance se transmet à Paris dans l'heure. Pour l'exploiter depuis la France, il faut savoir convertir un boisseau en tonne, des cents en euros, et connaître le calendrier des rapports américains qui font bouger les cours.

Les contrats cotés à Chicago

Trois blés américains coexistent, et les confondre conduit à des contresens : le blé tendre rouge d'hiver coté à Chicago, plutôt pauvre en protéines ; le blé dur rouge d'hiver de Kansas City, plus riche, dont l'écart avec Chicago mesure la prime de protéines ; et le blé de printemps de Minneapolis, le plus protéiné. Le blé français de qualité meunière se compare davantage à Kansas City qu'à Chicago sur le plan technologique, même si c'est Chicago qui donne la tendance générale.

L'échelon minimal de cotation est du quart de cent par boisseau, soit 12,50 $ par contrat de 5 000 boisseaux. Les séances se déroulent en quasi-continu sur la plateforme électronique, avec une phase d'activité concentrée en début d'après-midi, heure de Paris : c'est le moment où Euronext s'aligne le plus visiblement.

Boisseaux, tonnes : le tableau de conversion

La conversion pas à pas

1. Cents vers dollars : divisez la cotation par 100. Un blé à 600 cents vaut 6,00 $ le boisseau.
2. Boisseaux vers tonnes : multipliez par le facteur du tableau. Pour le blé, 6,00 × 36,74 ≈ 220 $/t.
3. Dollars vers euros : divisez par la parité du jour. À 1,10 $ pour 1 €, on obtient environ 200 €/t.
4. Ajoutez le fret et la base pour comparer avec un prix rendu port européen : la cotation nue n'est jamais un prix livré.

Ces chiffres sont un exemple de méthode, pas une cotation du jour. Notez au passage l'importance du change : à cotation américaine inchangée, un euro qui s'affaiblit de 10 % renchérit mécaniquement le blé importé en Europe et améliore la compétitivité du blé français à l'export.

Le calendrier des rapports américains

Chicago vit au rythme des publications du département américain de l'Agriculture. Les connaître évite de subir des mouvements violents sans comprendre.

Le rapport de fin juin sur les surfaces et les stocks est traditionnellement le plus explosif de l'année : il confronte les intentions de mars à la réalité et arrive au moment où le marché s'inquiète du climat estival. S'y ajoute, chaque semaine, l'état des positions des intervenants non commerciaux : quand les fonds accumulent une position vendeuse massive, le moindre incident climatique peut déclencher un rachat brutal et un rebond violent.

Ce que Chicago dit et ne dit pas du prix français

Chicago fixe le climat général du marché mondial, mais pas le prix payé à Chartres ou à Châteauroux. Un blé français se vend en euros, avec sa propre qualité, à des clients qui ne sont pas ceux des Américains. Il arrive donc que Chicago monte et qu'Euronext baisse le même jour, par exemple si l'euro s'apprécie ou si la demande à l'export européenne déçoit. Utilisez Chicago comme indicateur de tendance de fond et de sentiment mondial, et les cotations françaises pour le prix réel. Le complexe américain est particulièrement déterminant pour le soja et le maïs ; les mécanismes communs sont détaillés dans les facteurs de variation. Pour la céréale elle-même, voir la fiche maïs.

Page informative : elle ne constitue pas un conseil en investissement. Les décisions de couverture ou de vente se prennent avec un conseiller ou votre organisme stockeur.

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Questions fréquentes